Vor weniger als einem Monat machte die Frage, ob Gold 2.000 $ pro Unze erreichen würde, durchaus Sinn. Damals testete der Goldpreis den Bereich von 1.800 $ und lag auf dem niedrigsten Stand seit März dieses Jahres. Ein unerwartetes geopolitisches Ereignis in Form des Konflikts im Nahen Osten brachte den Goldpreis wieder ins Blickfeld der Anleger, und zeitweise näherte er sich der angegebenen runden Marke. Theoretisch sollten wir uns nicht die Frage stellen, ob, sondern wann Gold die Marke von 2.000 $ pro Unze erreichen wird, auch wenn die Antwort auf diese Frage in nächster Zeit kompliziert sein könnte. Die richtige Frage sollte lauten: Wenn die US-Notenbank endlich mit den Zinserhöhungen aufhört und die Renditen sinken, wird Gold dann in der Lage sein, neue Höchststände von weit über 2.100 $ zu erreichen?
Die Zentralbanken zögern bereits, Gold zu kaufen
Das Jahr 2022 war ein Rekordjahr für die Goldkäufe der Zentralbanken. Der Beginn dieses Jahres war solide, aber schließlich ging die Nachfrage der offiziellen Institutionen deutlich zurück. Hinzu kommt ein weiterer Ausverkauf von Gold aus den Tresoren der börsengehandelten Fonds, auf die in den letzten Jahren ein Großteil der Investitionsnachfrage nach dem glänzenden Edelmetall entfiel. Der teure Dollar und das begrenzte Wirtschaftswachstum in den asiatischen Ländern (vor allem in China und Indien) haben die Schmucknachfrage ebenfalls schlecht aussehen lassen. Auf der anderen Seite hat ein ziemlich hohes Angebot in Form von Förderung und Rückgewinnung zu einem extrem hohen Überangebot auf dem Goldmarkt über mehrere Jahre hinweg geführt. Wodurch sind also die hohen Goldpreise gerechtfertigt?
Viel Geld auf dem Markt und hohe Inflation
Die Covid-Pandemie veranlasste die Zentralbanken in aller Welt zu raschen und umfangreichen Maßnahmen. Massives „Drucken“ führte zu einem sehr starken Anstieg der Inflation, der durch einen starken Anstieg der Energierohstoffpreise nach dem Einmarsch Russlands in der Ukraine noch unterstützt wurde. Die Bilanzen der Zentralbanken wurden so aufgebläht, dass der Markt nicht wusste, was er mit so viel Bargeld anfangen sollte. Daher die starken Kursgewinne am Aktienmarkt, aber auch der Anstieg des Goldpreises, der sich auf einem sehr hohen Niveau hielt. hohen Niveau. Erst die Bilanzverkürzungen der Zentralbanken (keine Umschuldung oder gar Anleiheverkäufe auf dem Markt) führten dazu, dass der Goldpreis spürbar zu verlieren begann. Hinzu kommt der Ausverkauf bei den börsengehandelten Fonds oder das geringe Interesse der Spekulanten am Futures- und Optionsmarkt.
Jetzt, da die Inflation kein Problem mehr ist, die Zentralbanken ihre Bilanzen abbauen und die Zinsen hoch sind, was hohe Renditen rechtfertigt, sollte Gold nicht so hoch notieren. Andererseits sind die wirtschaftlichen und geopolitischen Unsicherheiten so groß, dass Gold zu seiner ursprünglichen Aufgabe als Wertaufbewahrungsmittel zurückgekehrt ist.
Wie lange kann das Risiko den Goldpreis hoch halten?
Betrachtet man eine Reihe verschiedener Weltereignisse in den letzten fast 40 Jahren, so stellt man fest, dass eine erhöhte Volatilität auf dem Goldmarkt etwa 20 Sitzungen nach dem Auftreten eines bestimmten Risikofaktors anhält. Seit dem Beginn der Feindseligkeiten zwischen Israel und der Hamas sind nun mehr als zwei Wochen vergangen. Obwohl das israelische Militär noch nicht in den Gaza-Streifen eingedrungen ist, hat der Markt bereits aufgehört, sich über den Konflikt Gedanken zu machen. Natürlich ist eine Eskalation nicht ausgeschlossen, aber die Auswirkungen solcher Ereignisse auf den Goldmarkt sind mittel- bis langfristig gesehen neutral. Die Aussichten für die Wirtschaft, die Inflation und letztlich auch die Zinssätze werden für die weitere Preisbildung ausschlaggebend sein.
Ist dies das Ende der Zinserhöhungen?
Die Fed wird ihre Zinsentscheidung am 1. November treffen. Erwartet wird eher eine unveränderte Beibehaltung der Zinssätze und eine mögliche Anhebung im Dezember, auch wenn die Aussagen der US-Notenbanker keine eindeutigen Antworten liefern. Die Wirtschaft scheint stark zu sein, auch wenn sie sich deutlich abkühlt. Dennoch ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass die Fed irgendwann die enormen Risiken erkennt, die mit einem übermäßigen Anstieg der Renditen einhergehen. Diese führen dazu, dass die Vereinigten Staaten gigantische Zinsen für eine gigantische Verschuldung von mehr als 33 Billionen Dollar zahlen müssen. Die Wirtschaft braucht niedrigere Zinssätze, um nicht unterzugehen, auch wenn das Risiko einer hohen Inflation immer noch recht hoch ist.
Was erwartet uns also auf dem Goldmarkt?
Es scheint, dass Gold derzeit überkauft ist – hohe Zinsen, eine weitere Reduzierung der Bilanzen, schwache Fundamentaldaten in Form von geringer Nachfrage oder auch ein teurer Dollar. All dies spricht nicht für Gold. Zudem reagierte Gold mit Zuwachs auf die jüngste Eskalation des geopolitischen Konflikts im Nahen Osten. All dies spricht für eine mögliche Korrektur.
Auf der anderen Seite scheint es, dass die Anleger langfristig gesehen wieder an Gold und seine Eigenschaften als Schutz vor Inflation oder anderen wirtschaftlichen oder geopolitischen Problemen glauben werden. Statistiken machen deutlich, dass Gold ein oder zwei Jahre nach der letzten Zinserhöhung der US-Notenbank mit überwältigender Mehrheit im Plus liegt. Deshalb besteht die Chance, dass Spekulanten den jüngsten überkauften Zustand nutzen, um den Goldpreis nach unten zu drücken, damit sie später die Gelegenheit haben, eine größere und längerfristige Position einzugehen, und Gold sollte sogar neue historische Höchststände erreichen, wenn die großen Zentralbanken als nächstes die Zinsen senken.
Gold kehrt zwei Jahre lang nach dem letzten Anstieg im Zyklus zurück. Quellen: xStation5 von XTB
